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化工行业复苏平稳 相关出口将受益

金属胶行业启稳向好，产能过剩犹存。化工行业正经历稳步复苏的进程，产值及增加值逐月回升，但是新建产能的潜在供给和产品价格走势的分化体现为行业整体复苏并不平衡，表现为增长确定的子行业存70～100HRE在结构性机会。

纺织出口受益最大。出口回暖有望持续至明年二季度，从出口依存度和出口行业PMI领先指数观察。粘胶、氨纶、印染作为纺织品原料;MDI、TDI作为PU原料;有机硅作为电子元器件原料等行业将受益于出口增长，具有相对明确的需求复苏力度。

TDI反倾销有望继续。TDI反倾销于2008年底到期，出口量随之出现大幅上涨，在目前国际贸易环境下，再次实施TDI反仿真软件倾销措施的可能性较大，关注沧州大化、锦化氯整流器碱。

存在风险：

国际贸易保护主义增强：化工产品出口上半年贸易摩擦较大，可能影响贸易品出口。

综合评价及评级调整：

行业整体复苏的不平衡性促使我们寻找增长相对确定的行业投资机会，出口相关化学品因其领先指标持续回暖、产品价格出现上行将受益明显，建议关注出口相关化学品结构性投资机会。

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